5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(r池子为什么被封杀ì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边池子为什么被封杀的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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