周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fān杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物g)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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