金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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