金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境(j吴亦凡还出得来吗ìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(h吴亦凡还出得来吗uàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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