银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人(rén)士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近期(qī)曾为第一共(gòng)和银行注(zhù)资300亿美元的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮(bāng)助(zhù)，或者由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司接(jiē)管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报(bào)道，白宫或(huò)美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子(zi)继续经营(yíng)下(xià)去(qù)，也不知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越来越有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为(wèi)第一共和银(yín)行找到(dào)买(mǎi)家(jiā)的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快(kuài)速扩(kuò)大至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评(píng)论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示美(měi)国上周原油库存(cún)降幅(fú)大于预(yù)期，由于市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对(duì)美国(guó)经济衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初宣布(bù)进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌(diē)近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低，最(zuì)新报(bào)道称，美国联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和银行从(cóng)美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低(dī)迷而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险(xiǎn)不断，让美(měi)联储5月的(de)加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看来(lái)，对于美(měi)联储货币政策(cè)，大概率还(hái)是维(wéi)持加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点(diǎn)，不会(huì)像去(qù)年那(nà)样以50个基点的(de)大力(lì)度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通(tōng)胀增速(sù)依旧(jiù)处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和(hé)美国银(yín)行业危机引(yǐn)发了(le)经济减速，但是据我们测算当前美国(guó)私人(rén)部(bù)门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影响大(dà)约将在三(sān)、四季(jì)度出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加(jiā)息(xī)并不(bù)会因经济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地(dì)区银行担(dān)忧引发银行股大(dà)跌(diē)，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主要是资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样的产(chǎn)品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发(fā)时过(guò)渡去杠杆，金融(róng)市场系(xì)统性风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院首(shǒu)席宏观分(fēn)析(xī)师赵旭(xù)初同样认为(wèi)，由美国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的(de)可(kě)能性是(shì)较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的速(sù)度(dù)和积(jī)极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形(xíng)式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当三件套是哪三件前市场主(zhǔ)流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现了几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金(jīn)融机构或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个(gè)通胀水平预测下，美(měi)联储是不会在7月份就(jiù)去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资(zī)和西部信托(tuō)等公(gōng)司认(rèn)为，美联储(chǔ)和(hé)其他(tā)央行将在(zài)加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继(jì)续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联(lián)储和其(qí)他央行的(de)政策(cè)制定者(zhě)是否(fǒu)真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央(yāng)行(xíng)们(men)最(zuì)终可能不得不做出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美(měi)国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导(dǎo)致消费者信心指数下降(jiàng)，消费支出增速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维持正增长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵金属温和(hé)反(fǎn)弹(dàn)也(yě)可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再(zài)现的(de)情况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的(de)美(měi)国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的环境(jìng)下，居民部门(mén)的资(zī)产(chǎn)负债表和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上会有恶化也(yě)是情(qíng)理之中(zhōng)；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的(de)去(qù)杠杆，本(běn)身资产负债处于一个相(xiāng)对健康的(de)状况，这也是为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着(zhe)美(měi)国居民部门的(de)需求(qiú)仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化(huà)有(yǒu)两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一个(gè)容易(yì)出风险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这边(biān)的复苏环比高点已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况(kuàng)下(xià)，市场对(duì)全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困(kùn)难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海(hǎi)外(wài)银行业危机(jī)共振成(chéng)为了一(yī)个激发(fā)避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和(hé)前几(jǐ)年(nián)有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海(hǎi)外(wài)的政策部门(mén)应对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至(zhì)于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行情，比较合适的(de)操作思路应(yīng)该是(shì)“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐慌、在(zài)上(shàng)涨时也不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日的(de)有(yǒu)色金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因(yīn)素(sù)，一(yī)是(shì)临(lín)近美联储5月份议息会(huì)议，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率(lǜ)升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五一(yī)假(jiǎ)期，资(zī)金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧(ōu)美(měi)银行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下挫，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)快(kuài)速(sù)回升，成为(wèi)有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰动(dòng)较大。市场一直在衰退论和(hé)加(jiā)息预期之(zhī)间摇摆不定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，衰(shuāi)退论升(shēng)温(wēn)又会(huì)使(shǐ)得(dé)加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不(bù)得(dé)不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停(tíng)止，市(shì)场又继(jì)续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得(dé)价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代(dài)表的(de)大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月的(de)开局(jú)延续了(le)需求的(de)强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触(chù)底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场(chǎng)却出(chū)现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业(yè)样(yàng)本企业开工率却(què)出现接连下降，社会库存虽然持续(xù)去化，但(dàn)速度(dù)较(jiào)3月份(fèn)明(míng)显(xiǎn)放缓；二(èr)是部分下(xià)游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅(fú)累积，这(zhè)也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开(kāi)工透支了部分旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并(bìng)不支持价(jià)格高走，同(tóng)时国(guó)内劳(láo)动节假期(qī)即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色(sè)市场流出规避(bì)不确定性(xìng)风(fēng)险，价格(gé)出现(xiàn)回(huí)调并不意外(wài)，昨日(rì)有色(sè)价(jià)格快(kuài)速回(huí)落也是近段时间对利(lì)空因(yīn)素的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格在节(jié)前持续(xù)表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可(kě)适当补(bǔ)库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业(yè)数据(jù)来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下游开工率上最近(jìn)几周出现(xiàn)了高(gāo)位停滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过(guò)去(qù)也有关(guān)系。此外，4月的总(zǒng)体预测(cè)值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大(dà)，但也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一(yī)旦大(dà)跌到目(mù)前的状态，现(xiàn)货上(shàng)面(miàn)买盘又会出(chū)现(xiàn)，错综复(fù)杂之下(xià)走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预(yù)期(qī)过于(yú)一(yī)致，主流观点认为(wèi)加息(xī)已近(jìn)尾声，最(zuì)坏的时候已经过去(qù)，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场过于(yú)一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续(xù)，美联(lián)储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时(shí)间或者幅度超预(yù)期，这样(yàng)市(shì)场就会有(yǒu)超预期的(de)下跌(diē)。最主要的是，有(yǒu)色板块多数(shù)品种供应增加三件套是哪三件(jiā)总(zǒng)体比较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不是向上(shàng)。因此，我对整个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏空思路(lù)，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是(shì)对未来的(de)预期，更多的是反映市(shì)场对未来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时(shí)间的(de)需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价(jià)格趋势的(de)关(guān)系以及可能突发的风险事件上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多(duō)担心的是在(zài)多空(kōng)分歧的(de)位置和(hé)时间节(jié)点突发未知(zhī)的风险事(shì)件(jiàn)，从而放大了(le)价格短线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 三件套是哪三件