如果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间(j中国飞机事故率是多少iān)浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo中国飞机事故率是多少)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本(běn)股市(shì)对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初中国飞机事故率是多少由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预(yù)计(jì)，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本(běn)上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更(gèng)密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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