北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且(qpupil是什么意思 pupil是可数名词吗iě)股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zpupil是什么意思 pupil是可数名词吗hī)道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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