尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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