昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％地肖指哪几个生肖？，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎ地肖指哪几个生肖？n)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(地肖指哪几个生肖？cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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