随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn世界上女性最开放的是哪个国家)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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