5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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