编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资池子为什么被封杀机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　池子为什么被封杀p>

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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