今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢>柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢

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