一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67手机扩展内存是什么意思个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lú手机扩展内存是什么意思n)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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