华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首富阿达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛头对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二(èr)收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿(yì)人民(mín)币(bì)）。根据(jù)福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊(yī)坎个(gè)人(rén)身价为147亿美元，排名(míng)世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在(zài)报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类似庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告指出，简而(ér)言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使用从新投资者(zhě)那(nà)里获(huò)得(dé)的资金向老投资者支(zhī)付股息(xī)。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济结构只有在(zài)新资(zī)金愿意(yì)冒着(zhe)成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了(le)75％以上，“IEP的交(jiāo)易(yì)价格比上(shàng)次报告(gào)的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面(miàn)，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格(gé)均低于各自的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡(héng)量基金所持证券的(de)市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为(wèi)止美国大型股公司中(zhōng)最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股票而不是(shì)现金(jīn)的(de)形式(shì)发(fā)放股息，并让伊坎(kǎn)企业出售(shòu)新股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬(tái)高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一个(gè)月后不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系(xì)密(mì)切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其(qí)研究中假设(shè)，即使在最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎的股息也将永久支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自(zì)以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个(gè)重(zhòng)大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自(zì)以为是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代(dài)价获取(qǔ)利润。伊坎不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思表示：“我们坚(jiān)持(chí)公(gōng)开(kāi)披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一样不言(yán)自(zì)明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激(jī)进主义投资已经很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期(qī)将我们的维权(quán)原(yuán)则付(fù)诸于我们(men)的多数控股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持有(yǒu)的少数股(gǔ)权，目前(qián)在(zài)14个上市(shì)公(gōng)司董事会中都(dōu)有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单(dān)位(wèi)持(chí)有人和员工的(de)承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐(zuò)不住了！股东(dōng)权益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最出名的(de)莫过(guò)于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团(tuán)了(le)。兴登(dēng)堡研究百(bǎi)页的做空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团(tuán)市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券(quàn)价格跌至(zhì)垃(lā)圾(jī)债水平。阿达尼(ní)的个人(rén)净资(zī)产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司(sī)成立(lì)于2017年，总部(bù)位于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要业务包括披露企业的(de)会计造假、管理问题、未公开关(guān)联交易(yì)、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融(róng)分析师、会(huì)计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森来自中产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料(liào)，大学期(qī)间，他加(jiā)入了以色列的救护车急(jí)救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究(jiū)”这个(gè)名字(zì)源于1937年(nián)在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上写道。

　　除(chú)了此次的(de)IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值一(yī)度达(dá)到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司(sī)法部和(hé)证券监管机(jī)构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究(jiū)指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产(chǎn)能力(lì)方面误导投资者(zhě)。该公司的市(shì)值(zhí)一度(dù)超过50亿美(měi)元，如(rú)今(jīn)已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报告公(gōng)布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯(sī)克对(duì)推(tuī)特的收(shōu)购案。在兴登堡研究(jiū)宣布(bù)做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推特的股(gǔ)价(jià)位于低(dī)点附近时，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股(gǔ)价随即大涨约(yuē)8％。

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