4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(y国v是不是国5，国v与国vl的区别īng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎn国v是不是国5，国v与国vl的区别g)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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