北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半小时(s作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出hí)的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看(kàn)，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏(piān)低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等(děng)这类(lèi)之(zhī)前(qián)商品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的(de)5年净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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