今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(ch12是什么意思āo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入12是什么意思加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两(li12是什么意思ǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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