5月23日，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复(fù)星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃(wò)森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年(nián)以(yǐ)来持续处(chù)于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫(yì)情(qíng)时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文(wén)将(jiān观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪g)详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续(xù)改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的营(yíng)收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能(néng)力的(de)低估值板块有原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化(huà)，国内医(yī)保支出并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的增量大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快。首(shǒu)先，结(jié)构性(xìng)的分化(huà)是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)企的(de)年化营(yíng)收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本土市场之(zhī)外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是(shì)最具有确(què)定性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获(huò)政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健康(kāng)委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介绍(shào)优(yōu)质医疗(liáo)资源下(xià)移、区(qū)域平(píng)衡布局。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级(jí)医(yī)疗(liáo)卫生服(fú)务(wù)网(wǎng)络的(de)龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下(xià)移，通过城(chéng)市三级医院的对口支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远(yuǎn)程医疗等(děng)多(duō)种形(xíng)式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫(wèi)生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会(huì)议(yì)同(tóng)时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的(de)工作中，将继续推进临(lín)床(chuáng)重(zhòng)点专科“百观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材(cái)、生命(mìng)信(xìn)息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块(kuài)将会有较(jiào)大(dà)的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得(dé)到优化，促(cù)进更多优质的医疗资(zī)源(yuán)向下(xià)扩容，释(shì)放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医疗(liáo)器械采(cǎi)购(gòu)将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高性价比的优(yōu)势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言(yán)，随(suí)着多(duō)项政策支持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替(tì)代将(jiāng)逐步加(jiā)速，相(xiāng)关大型医疗器(qì)械的龙(lóng)头(tóu)厂商(shāng)将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注国(guó)内高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪