在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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