财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“5公里是多少米 5公里是多少步原(yuán)材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(5公里是多少米 5公里是多少步chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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