自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本看法。多(duō)数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年(nián)末的(de)股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定水平(píng)的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分(fēn)观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事(shì)实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量(liàng)准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为好公司不(bù)是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物务(wù)数(shù)据(jù)中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的(de)相关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等(děng)为代(dài)表(biǎo)的高端制造(zào)业(yè)资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的初始预(yù)期、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会(huì)可(kě)预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了(le)难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各(gè)种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际资(zī)金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业(yè)则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯(wéi)一一(yī)只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全(quán)社会的(de)生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获得(dé)超(chāo)额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们(men)平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构提供领先的医(yī)学(xué)诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退出(chū)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后(hòu)，一季(jì)度实体经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的因素正(zhèng)在(zài)发(fā)挥作用持续(xù)的(de)进(jìn)程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们(men)依然(rán)会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回(huí)报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的(de)投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济(jì)温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正常(cháng)化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期(qī)公布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行周良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过(guò)快带来(lái)的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继(jì)续(xù)关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放在(zài)微观(guān)企业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多(duō)看看微观(guān)企(qǐ)业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们(men)对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物