射频(pín)芯片领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股价开盘(pán)srds是什么意思，srds是什么意思啊破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级(jí)市场受到资(zī)本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙(shā)江创投等(děng)一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了(le)破发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多(duō)个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的(de)研(yán)发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线(xiàn)通信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进(jìn)行高(gāo)额(é)研发(fā)投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐsrds是什么意思，srds是什么意思啊)及1.85亿元(yuán)，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司(sī)的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外(wài)融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的(de)收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下(xià)滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇了(le)破发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其(qí)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在5G射(shè)频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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