在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技E裤子175是几个xTF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。