金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(h一里地等于多少米 一里地等于多少公里uò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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