4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zà可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句i)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(d可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句é)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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