4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(x外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭iàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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