在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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