个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(q主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补iú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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