个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗p>

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客(kè)户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金(jīn)难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的。

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