金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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