在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(d铁棍山药和小白嘴山药哪个好铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢iǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被(b铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢èi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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