大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)没带罩子让捏了一节课感受复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤没带罩子让捏了一节课感受(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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