财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反(fǎn现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大的(de)两个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。

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