用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(ysecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(ysecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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