金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(y池子为什么被封杀uán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月(yu池子为什么被封杀è)持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活池子为什么被封杀期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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