随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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