上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易日(rì)低于1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首只(zhǐ)因(yīn)正股(gǔ)退市而(ér)强(qiáng)制(zhì)退(tuì)市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指(zhǐ)标被(bèi)终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整(zhěng)理(lǐ)期(qī)，引发投(tóu)资者(zhě)对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票(piào)双重属性，自(zì)诞(dàn)生以来(lái)颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法有(yǒu)“债(zhài)性”托(tuō)底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出(chū)现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也未发(fā)生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约历(lì)史(shǐ)或将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎回(huí)和回售(shòu)等条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上市(shì)公(gōng)司是因经营不善导(dǎo)致退(tuì)市，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回(huí)的可能性较大。而(ér)如果启动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实(shí)上，可(kě)转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎(hū)意料，早已在相关(guān)规(guī)则中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其(qí)他衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终止(zhǐ)上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注(zhù)册制改革的持续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加快，常态(tài)化退市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的(de)路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性评估(gū)正股基(jī)本面(miàn)、成长性(xìng)、估(gū)值水平(píng)以(yǐ)及发债公(gōng)司偿(cháng)债能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而选择正股经营效(xiào)益(yì)良好(hǎo)、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标(biāo)的(de)。并密(mì)切关注可转债市场(chǎng)风(fēng)格(gé)变化，及时调(diào)整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化(huà)。目前关于(yú)可转债的退市处(chù)理还有不少(shǎo)空白和(hé)盲点，监管部门(mén)应尽快(kuài)打齐(qí)补丁(dīng)，给予市(shì)场(chǎng)明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明确(què)可(kě)转债(zhài)在退市后是(shì)否仍存(cún)在(zài)交易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风险防(fáng)控(kòng)，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产(chǎn)与回售条(tiáo)款等(děng)相关要求，适当提升准入(rù)门槛(kǎn)，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场将迎来全方位、根本(běn)性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在内的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法