今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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