随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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