尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng>

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。