5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(chū)台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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