随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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