周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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