在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(本初是谁tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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