近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(c东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故hù)于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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