在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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