随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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