随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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