5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(z字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的àn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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